ROCE

Un ratio financiero que mide la rentabilidad de una empresa en relación con su capital total empleado.

El Retorno sobre el Capital Empleado (ROCE) es un ratio de rentabilidad que mide la eficiencia con la que una empresa utiliza su capital total para generar beneficios operativos. A diferencia del Retorno sobre el Patrimonio (ROE), que solo considera los fondos propios de los accionistas, el ROCE evalúa tanto el patrimonio como la deuda. Esto lo convierte en una métrica excepcionalmente útil para analizar industrias intensivas en capital, como las de servicios públicos, energía y manufactura, donde las empresas dependen en gran medida de la financiación mediante deuda para costear sus operaciones. Para calcular el ROCE, se divide el Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (EBIT) entre el capital empleado. El capital empleado se calcula más comúnmente como el total de activos menos los pasivos corrientes, lo que representa los activos netos desplegados activamente en el negocio. También puede calcularse sumando la deuda a largo plazo al patrimonio total. Para obtener los resultados más precisos, los analistas suelen utilizar el capital empleado promedio durante el período fiscal en lugar de una cifra puntual en un momento determinado. Los inversores buscan un ROCE alto y estable, lo que indica que una empresa puede generar sólidos retornos por cada dólar de capital puesto a trabajar. Idealmente, el ROCE de una empresa debería superar cómodamente su Coste Medio Ponderado del Capital (WACC); si no lo hace, la empresa está efectivamente destruyendo valor. Al comparar empresas, es fundamental mantenerse dentro de la misma industria, ya que los requerimientos de capital varían enormemente entre sectores. Un error común es ignorar la antigüedad de los activos de una empresa, ya que los activos más antiguos y totalmente depreciados pueden inflar artificialmente el ROCE al reducir el valor contable del capital empleado.

La empresa A tiene un EBIT de $15,000,000. Su balance general muestra activos totales de $120,000,000 y pasivos corrientes de $20,000,000. El capital empleado se calcula como $120,000,000 - $20,000,000 = $100,000,000. Por lo tanto, ROCE = $15,000,000 / $100,000,000 = 0.15, o 15%.