使用資本利益率（ROCE）

企業の総資本に対する収益性を測定する財務比率。

Return on Capital Employed（ROCE）は、企業が総資本をどれだけ効率的に活用して営業利益を生み出しているかを測る収益性指標です。株主資本のみを考慮するReturn on Equity（ROE）とは異なり、ROCEは資本と負債の両方を評価します。このため、公益事業、エネルギー、製造業など、事業資金調達に負債を多用する資本集約型産業を分析する際に非常に有用な指標となります。 ROCEを計算するには、Earnings Before Interest and Taxes（EBIT）を投下資本で割ります。投下資本は通常、総資産から流動負債を差し引いたものとして計算され、これは事業に実際に投下されている純資産を表します。また、長期負債に総資本を加えて計算することもできます。最も正確な結果を得るために、アナリストは単一時点の数値ではなく、会計期間中の平均投下資本を使用することが一般的です。 投資家は高く安定したROCEを求めます。これは、企業が投下した資本1ドルごとから強いリターンを生み出せることを示します。理想的には、企業のROCEはWeighted Average Cost of Capital（WACC）を余裕をもって上回るべきであり、そうでなければ企業は実質的に価値を毀損していることになります。企業を比較する際には、セクターによって資本要件が大きく異なるため、同一業種内で比較することが極めて重要です。よくある落とし穴は、企業の資産の経年を無視することです。古く、完全に減価償却された資産は、投下資本の簿価を引き下げることでROCEを人為的に押し上げる可能性があります。

企業AのEBITは$15,000,000です。貸借対照表では、総資産が$120,000,000、流動負債が$20,000,000となっています。使用資本は $120,000,000 - $20,000,000 = $100,000,000 と計算されます。したがって、ROCE = $15,000,000 / $100,000,000 = 0.15、つまり15%です。