投下資本利益率（ROIC）

投下資本利益率（ROIC）：企業が資本をいかに効率的に配分しているかを示す指標。

投下資本利益率（ROIC）は、企業が資本をどれだけ効率的に配分し、収益性の高いリターンを生み出しているかを測る財務指標です。事業に投じた資本（負債と株主資本の両方を含む）に対する収益率を評価します。株主資本だけではなく投下資本全体を見ることで、ROICは自己資本利益率（ROE）などの指標よりも事業効率を包括的に捉えることができます。 ROICを算出するには、投資家は税後営業利益（NOPAT）を企業の投下資本合計で割ります。投下資本は通常、総負債＋総株主資本－現金及び現金同等物として計算されます。この調整により、ROICは事業運営に積極的に投下され、収益を生み出す資本のみに厳密に焦点を当てることができます。 投資家がROICを重視するのは、企業が価値創造者か価値破壊者かを明らかにするからです。一般的な経験則として、企業のROICを加重平均資本コスト（WACC）と比較します。ROICがWACCを一貫して上回っていれば、その企業は価値を創造しており、しばしばモートと呼ばれる競争優位性を有していることになります。一方、ROICがWACCを下回っていれば、たとえ純利益が黒字であっても、資本を毀損していることになります。 ROICが高いということは、高い収益率で利益を再投資し、複利的成長を促進できる極めて収益性の高い事業を示しています。しかし、投資家は、景気循環的な業界のピークによって一時的にROICが高くなっている場合や、減価償却が進んだ老朽資産によって分母（投下資本）が実際の将来更新費用を反映せずに低く抑えられ、人為的にROICが上昇している場合には注意が必要です。

企業Aの営業利益（EBIT）は15万ドルで、税率は20%のため、税引後純営業利益（NOPAT）は12万ドル（15万ドル × (1 - 0.20)）となります。同社の株主資本は40万ドル、総負債は25万ドル、現金は5万ドルです。投下資本は60万ドル（40万ドル + 25万ドル - 5万ドル）となります。したがって、企業AのROIC = 12万ドル ÷ 60万ドル = 20%です。