ローテーション・テープ

資本が株式市場から完全に流出するのではなく、特定のセクターから他のセクターへ移動する市場環境。

ローテーションテープ（rotation tape）とは、資本が株式市場から完全に流出するのではなく、特定のセクター、業種、資産クラスから積極的に他のセクターへと直接移動している株式市場環境を指す。ほぼすべての銘柄が下落する広範な市場の売り込みや、すべての船が浮かぶような全面的な上昇相場とは異なり、投資家はある資産グループを選択的に売却し、その資金で別の資産グループを購入する。例えば、割高なテクノロジー株から資金が流出し、公益事業のようなディフェンシブセクターや、金融のようなバリュー志向のセクターへ即座に流入することがある。 この現象は通常、セクター間のパフォーマンスの乖離、上昇出来高と下落出来高の比較、そして指数レベルの値動きを比較することによって観察される。ローテーションテープの局面では、S&P 500のような主要な時価総額加重指数は、横ばい、わずかな上昇、あるいはわずかな下落に見えることがある。この平穏な表面上の動きの下では、機関投資家のポートフォリオが資本を再配分するにつれて、激しく大量の出来高を伴う変化が起きている。 個人投資家にとって、ローテーションテープを認識することは極めて重要である。なぜなら、指数レベルのパフォーマンスは非常に誤解を招く可能性があるからだ。これは、市場参加者がパニックに陥って現金を調達しているのではなく、経済見通し、金利期待、あるいはリスク許容度を調整していることを示している。よくある落とし穴は、単一の注目度の高いセクターの下落をシステミックな市場暴落と誤解してしまうことだが、実際にはそれは市場の他の領域への健全な資本の再配分にすぎない。

1回の取引セッションで、テクノロジー中心のナスダック総合指数は、超大型半導体メーカーが大量に売られて2.0%下落する一方、ダウ・ジョーンズ工業株平均は、投資家が銀行や産業企業を買っているため1.2%上昇した。S&P 500は0.0%で横ばいとなり、グロース株からバリュー株への大規模な資金シフトという根底にある動きを覆い隠している。