证券借贷

投资基金将投资组合证券临时出借给机构借款人以换取抵押品和费用的做法。

证券借贷是一种机构投资者（如共同基金、交易所交易基金（ETF）或养老金计划）将其投资组合中的股票或债券暂时借给其他金融机构的做法。借入方通常是对冲基金、投资银行或做市商，它们通常使用这些借入的证券来促进卖空、结算交易或防止结算失败。为保证贷款安全，借入方必须提供抵押品，通常是现金、政府债券或高质量债务，其价值超过借入证券的价值。 在贷款期间，出借基金保留对任何股息或利息支付的所有权，但暂时失去其投票权。基金通过两种方式从交易中获得收入：向借入方收取借贷费用，以及将任何现金抵押品再投资于短期生息工具。由此产生的收入通常在基金管理人和基金本身之间分配，基金的部分用于抵消运营费用并改善整体表现。 对于散户投资者而言，证券借贷通常被视为一种好处，因为额外收入可以降低基金的净费用率并减少相对于其基准指数的跟踪误差。然而，这并非没有风险。主要关注点是交易对手风险，即如果借入方违约且抵押品不足以在公开市场上买回借出的证券，就会发生这种情况。此外，如果现金抵押品投资于短期工具而贬值，还存在再投资风险，可能导致基金亏损。

一只指数ETF向一家对冲基金借出价值$100,000,000的股票。该对冲基金提供$102,000,000现金抵押品（为贷款价值的102%）。该ETF以5.00%的年化利率将这笔现金抵押品再投资，同时向借款人支付4.80%的返利率，净赚0.20%的利差。一年下来，该利差产生$204,000的净借贷收入（$102,000,000 0.0020），这笔收入会返还给该ETF，用于抵消其管理费。