Bonos senior

Un tipo de deuda corporativa que tiene prioridad sobre otras deudas no garantizadas en caso de quiebra.

Los bonos senior son valores de deuda emitidos por corporaciones que tienen prioridad sobre otros instrumentos de deuda no garantizada si la empresa se enfrenta a bancarrota, liquidación o reestructuración. Debido a que tienen un mayor derecho sobre los activos y flujos de efectivo del emisor que la deuda subordinada o junior, se consideran menos riesgosos. En consecuencia, normalmente ofrecen una tasa de interés, o cupón, más baja que la deuda junior emitida por la misma corporación. Aunque los bonos senior son "senior" en relación con otras obligaciones no garantizadas, siguen sin estar garantizados. Esto significa que no están respaldados por garantías físicas específicas, como bienes inmuebles o equipo, sino por la solvencia general de la empresa emisora. En caso de liquidación, los tenedores de deuda garantizada (como prestamistas hipotecarios o de préstamos respaldados por activos) se pagan primero, seguidos por los tenedores de bonos senior, luego los tenedores de deuda junior y, finalmente, los inversores de capital. Para los inversores minoristas, los bonos senior representan una forma de generar ingresos predecibles con un menor riesgo de incumplimiento que los bonos subordinados. Al evaluar estos instrumentos, los inversores deben analizar la calificación crediticia del emisor, el índice de cobertura de intereses y la presencia de cláusulas de protección. Un error común es asumir que "senior" significa totalmente seguro; si una empresa tiene una enorme cantidad de deuda garantizada por delante de los bonos senior, la tasa de recuperación para los tenedores de bonos senior en un escenario de bancarrota aún puede ser muy baja.

La empresa A quiebra y liquida sus activos por $100 millones. Tiene $40 millones en préstamos bancarios garantizados, $50 millones en pagarés senior y $30 millones en bonos subordinados junior. Primero, se pagan en su totalidad los préstamos bancarios garantizados ($40 millones), quedando $60 millones. Luego, se pagan en su totalidad los pagarés senior ($50 millones), quedando $10 millones. Los tenedores de bonos junior reciben solo los $10 millones restantes, lo que resulta en una pérdida de $20 millones sobre su principal.