Aterrizaje suave

Desaceleración del crecimiento y de la inflación sin desencadenar una recesión.

Un aterrizaje suave se refiere a un escenario económico cíclico en el que un banco central logra desacelerar la alta inflación mediante el aumento de las tasas de interés, pero lo hace sin provocar una contracción económica severa ni una recesión. El resultado ideal es una transición gradual desde condiciones de alto crecimiento y alta inflación hacia un ritmo de crecimiento estable y sostenible, en el que la inflación regrese a los niveles objetivo mientras el mercado laboral se mantiene relativamente saludable. Observar un aterrizaje suave en tiempo real implica hacer seguimiento de los principales indicadores macroeconómicos. Los economistas e inversores buscan un descenso constante de las métricas de inflación junto con un crecimiento estable del producto interno bruto (PIB) y un mercado laboral resiliente. Si las tasas de interés suben significativamente pero el desempleo solo aumenta levemente y la producción económica se mantiene positiva, se considera que la economía está encaminada hacia un aterrizaje suave. A los inversores les importa profundamente este resultado porque representa el mejor escenario posible para los mercados financieros durante un ciclo de endurecimiento monetario. En un aterrizaje suave, las ganancias corporativas generalmente se mantienen, lo que respalda los precios de las acciones, y los impagos de crédito siguen siendo bajos, lo que estabiliza los mercados de bonos. Por el contrario, el principal peligro para los inversores es interpretar erróneamente una pausa temporal en la desaceleración económica como un aterrizaje suave, solo para que una recesión retardada (un "aterrizaje forzoso") se materialice más adelante, cuando el impacto total de las subidas de tasas se filtre a través de la economía.

Supongamos que un banco central eleva su tasa de interés de referencia del 1% al 5,25% en 18 meses para combatir la inflación, que había alcanzado un máximo del 9%. Si la inflación posteriormente cae al 2,5% durante el año siguiente, mientras que el crecimiento anual del PIB simplemente se desacelera del 3,5% a un estable 1,8% y la tasa de desempleo solo aumenta del 3,5% al 4,1%, la economía ha logrado un aterrizaje suave.