特別目的債券

地方自治体または地方政府が、特定の収益創出型インフラプロジェクトの資金調達のために発行する負債性金融商品。

特定目的債券とは、地方自治体や地域政府、市町村政府が特定の収益を生む公共インフラプロジェクトの資金調達のために発行する債務証券である。発行政府の完全な信用、信用力、課税権に裏付けられた一般財源保証債とは異なり、特定目的債券は、有料道路料金、公共料金、交通運賃など、完成したプロジェクトから生み出されるキャッシュフローに依存して、債券保有者に利息と元本を支払う。 マクロ投資家や株式アナリストにとって、これらの債券の発行額と割当枠は、特に新興市場において、政府の財政刺激策と経済支援の重要な代理指標となる。政府が発行割当枠を拡大する場合、建設業、産業活動、素材セクターを押し上げることを目的とした的を絞った公共支出のシグナルとなる。逆に、地方政府が相当な割当枠を未使用のままにしておく場合、市場は財政政策の波及が鈍い兆候と解釈する可能性があり、それが広範な経済成長期待を減退させることがある。 これらの債券は、一般税を引き上げることなく重要な公共事業の資金調達に役立つ一方で、固有のリスクを伴う。基盤となるプロジェクトが予想収益を生み出せない場合、債券保有者は一般財源保証債と比較して高いデフォルトリスクに直面する。投資家は、投資前に特定のプロジェクトの実現可能性調査、需要予測、構造的保護措置を注意深く分析する必要がある。

地域交通当局は、新しい有料橋を建設するために5億ドルの特別目的債を発行する。この債券の年間クーポン率は5％である。橋が初年度に4,000万ドルの通行料収入を生み出し、1,000万ドルの営業費用を負担する場合、3,000万ドル（4,000万ドル－1,000万ドル）の純収入は、債券保有者への年間利払い2,500万ドル（5億ドル×0.05）を賄うために充てられ、500万ドルの余剰が残る。