滞胀

经济增长停滞、高失业率与通胀高企并存的状态。

滞胀（Stagflation）是一种罕见且极具挑战性的经济状态，其典型特征为经济停滞、高失业率与高通胀并存。在正常的经济周期中，增长放缓与高失业率通常伴随着物价下跌（通缩）或温和通胀；而高通胀则多出现于经济过热阶段。滞胀打破了上述常规模式，对消费者和政策制定者而言，无异于"雪上加霜"的最糟情形。 这一现象通常通过国内生产总值（GDP）、消费者价格指数（CPI）和失业率等宏观经济指标加以观察。滞胀往往源于供给侧冲击，例如石油等关键大宗商品价格骤然飙升；也可能是政府自相矛盾的政策所致——在扩张货币供应的同时却抑制生产。 投资者之所以高度关注滞胀，是因为它对股票和债券市场都会造成严重冲击。成本上升不断挤压企业利润空间，而需求疲软又令企业无法通过提价来转嫁成本压力。与此同时，央行亦陷入两难困局：加息抗通胀会进一步拖累经济增长，而降息刺激增长又可能使通胀进一步失控。

假设一个经济体的GDP增速从健康的3%放缓至每年仅0.5%的停滞水平，同时失业率从4%攀升至9%。与此同时，由于能源危机，消费者物价指数（CPI）以每年8%的速度上涨。在这种情形下，0.5%的增长率、9%的失业率以及8%的通胀率三者叠加，表明该经济体正在经历滞胀。