分部加总估值法

一种估值方法，通过分别评估公司的各个业务板块并将结果相加，来对公司进行估值。

分部加总估值法（SOTP）是一种估值方法，其中企业集团或多业务板块公司的每个分部都被视为独立实体单独估值。由于不同业务单元可能处于完全不同的行业，它们通常需要不同的估值指标。例如，分析师可能使用 EV/EBITDA 倍数来估值一个成熟的制造分部，而对同一公司中高增长的软件分部则使用市销率进行估值。 在计算出每个业务分部的单独企业价值后，将这些数值相加。为得到母公司的总股权价值，分析师随后会加上公司层面的净现金，或减去公司层面的净债务，并对未分摊的公司管理费用或非经营性资产进行调整。 投资者关注 SOTP，是因为它有助于识别多元化公司交易价格低于其各项业务合计价值的情况。这种折价被称为集团折价。识别市场价格与 SOTP 估值之间的巨大差距，可能预示着投资机会，尤其是当管理层计划进行公司重组（例如分拆或资产剥离）以释放这种隐藏价值时。

A公司有两个部门：零售部门EBITDA为1亿美元，软件部门收入为5000万美元。可比零售公司按8倍EBITDA交易，可比软件公司按6倍销售额交易。母公司拥有5000万美元净债务。SOTP估值计算如下：零售价值（1亿美元 × 8 = 8亿美元）+ 软件价值（5000万美元 × 6 = 3亿美元）= 合并企业价值11亿美元。减去5000万美元净债务后，估算股权价值为10.5亿美元。