PPA con cláusula take-or-pay

Contrato de energía eléctrica que obliga al comprador a tomar la electricidad o pagar una penalización.

Un acuerdo de compra de energía (PPA, por sus siglas en inglés) de tipo take-or-pay es un contrato estructurado y de largo plazo entre un generador de electricidad (como un desarrollador de plantas eólicas, solares o nucleares) y un offtaker (normalmente una empresa de servicios públicos, una entidad gubernamental o un gran comprador corporativo, como una empresa tecnológica). En virtud de este acuerdo, el comprador se compromete a pagar por una cantidad mínima predeterminada de electricidad a un precio fijado, independientemente de si realmente recibe y consume esa energía. Si el comprador no puede aceptar la electricidad, debe pagar igualmente el precio del contrato por la parte no utilizada, lo que en la práctica actúa como una garantía financiera para el generador. Para los inversores de capital y de deuda, los PPA take-or-pay son muy valorados porque eliminan el riesgo de volumen y proporcionan flujos de caja muy predecibles, similares a los de una empresa de servicios públicos. Esta certeza de ingresos facilita mucho a los desarrolladores de energía la obtención de financiación de proyectos a tipos de interés más bajos, ya que los prestamistas pueden modelar los índices de cobertura del servicio de la deuda con gran confianza. Estos contratos son la base de proyectos de infraestructura y energía renovable intensivos en capital, en los que los gastos de capital iniciales son elevados pero los costes operativos continuos son bajos. Al analizar empresas con estos contratos, los inversores deben examinar la solvencia del offtaker, ya que el contrato es tan sólido como la capacidad de pago del comprador. Un error clave es ignorar las cláusulas de fuerza mayor o los cambios regulatorios que podrían permitir a un offtaker suspender los pagos. Además, aunque estos acuerdos protegen contra el riesgo a la baja, limitan el potencial de revalorización del generador porque el precio está fijado, lo que le impide aprovechar los picos de los precios spot de la electricidad.

Un operador de parque eólico firma un PPA take-or-pay a 10 años con una empresa eléctrica para suministrar 100,000 megavatios-hora (MWh) de electricidad al año a un precio fijo de $40 por MWh. En un año con clima templado, la empresa eléctrica solo necesita y toma 80,000 MWh. Según la cláusula take-or-pay, la empresa eléctrica debe pagar igualmente por los 100,000 MWh completos. El pago total se calcula como 100,000 MWh $40 = $4,000,000, en lugar de $3,200,000 por la energía realmente consumida.