公開買付け

発行体または第三者が、保有者から発行済み証券（債券または株式）を、通常はプレミアムを付けて買い戻すための公開提案。

公開買付けとは、買収企業、アクティビスト投資家、または発行会社自身が、特定の有価証券のすべての保有者に対して行う正式な公開の申し出である。公開買付者は、指定された数の株式または債券を、一定期間内に指定価格で購入することを提案する。有価証券保有者に売却を促すため、買付価格は通常、現在の市場価格にプレミアムを上乗せして設定される。 株式市場では、公開買付けは企業買収、友好的合併、大規模な自己株式取得を実行するためによく利用される。債券市場では、企業が債券公開買付けを実施して発行済み債券を早期に買い戻し、高コストの高クーポン債を償還したり、制約的な条項を排除したりする。これらの買付けは公開され、厳格な規制監督の対象となるため、投資家が条件を検討する十分な時間を確保できるよう、最低営業日数にわたって公開されなければならない。 投資家は、プレミアムと有価証券を保有し続ける長期的な見通しを比較して、公開買付けを慎重に評価する必要がある。第三者が敵対的公開買付けを行う場合、対象会社の経営陣は、その申し出が事業価値を過小評価していると考えるなら、株主に拒否を勧めることがある。投資家にとっての主なリスクは、公開買付けがしばしば最低応募量（例：発行済み株式の51％の取得）を条件とすることである。公開買付けに応じる保有者が少なすぎる場合、買付けは中止され、有価証券の価格は公開買付け前の水準まで下落する可能性がある。

A社株は40ドルで取引されている。買収企業は、投資家から直接1株50ドルで最大1,000万株を買い付ける公開買付け（テンダーオファー）を開始した。100株を保有する投資家が応募を決め、市場価格ではなく1株50ドルを受け取ることで、1株当たり10ドルのプレミアム、総額1,000ドルのプレミアムが生じる（$50 - $40 = $10 premium 100 shares）。