Prima de plazo

El rendimiento adicional que los inversores exigen para mantener un bono a largo plazo en lugar de ir renovando una serie de bonos a corto plazo.

La prima de plazo es el rendimiento excedente que los inversores exigen como compensación por mantener un bono a largo plazo en lugar de renovar sucesivamente una serie de bonos a corto plazo. Dado que la deuda a largo plazo inmoviliza capital durante años, los inversores se enfrentan a mayores riesgos derivados de la inflación, la volatilidad de las tasas de interés y las cambiantes dinámicas de oferta y demanda. La prima de plazo actúa como un colchón de seguridad para compensar estas incertidumbres a largo plazo. Aunque la prima de plazo no puede observarse directamente en una pantalla de negociación, los economistas y los bancos centrales la estiman mediante modelos estadísticos. Estos modelos comparan el rendimiento real de un bono a largo plazo con la trayectoria esperada por el mercado para las tasas de interés a corto plazo en ese mismo horizonte temporal. Cuando el rendimiento real supera la trayectoria esperada, la diferencia se atribuye a la prima de plazo. Para los inversores minoristas, la prima de plazo es un indicador fundamental del sentimiento del mercado y de la salud del mercado de bonos. Una prima de plazo en aumento suele señalar una creciente inquietud respecto a la inflación futura, una elevada emisión de deuda pública o déficits fiscales, factores que pueden hacer caer los precios de los bonos y provocar pérdidas de capital para los tenedores de deuda de larga duración. Por el contrario, una prima de plazo baja o negativa sugiere una fuerte demanda estructural de activos refugio o una gran confianza en la estabilidad económica a largo plazo.

Si el bono del Tesoro a 10 años rinde actualmente 4.50%, y los modelos económicos estiman que la trayectoria promedio esperada de las tasas de interés a corto plazo durante la próxima década es 3.80%, la prima de plazo se calcula como 4.50% - 3.80% = 0.70% (o 70 puntos básicos).