タームプレミアム

投資家が一連の短期債をロールオーバーする代わりに長期債を保有するために求める上乗せ利回り。

タームプレミアムとは、長期債券を満期まで保有する代わりに、短期債券を次々と乗り換えることを選ばない投資家が補償として要求する超過利回りのことです。長期債務は数年単位で資本を固定するため、投資家はインフレ、金利変動、需給動向の変化といったリスクに直面します。タームプレミアムは、こうした長期的な不確実性を相殺するための安全クッションとして機能します。 タームプレミアムは取引画面で直接観察することはできませんが、エコノミストや中央銀行は統計モデルを用いて推計しています。これらのモデルは、長期債券の実際の利回りと、同じ期間における市場の短期金利の予想経路を比較します。実際の利回りが予想経路を上回る場合、その差がタームプレミアムに起因するとされます。 個人投資家にとって、タームプレミアムは市場センチメントと債券市場の健全性を示す重要な指標です。タームプレミアムの上昇は通常、将来のインフレ、政府債務の大量発行、財政赤字に対する懸念の高まりを示唆し、債券価格の下落や長期債保有者の元本損失につながる可能性があります。逆に、タームプレミアムが低いかマイナスである場合は、安全資産に対する強い構造的需要や、長期的な経済安定への高い信頼を意味します。

10年物米国債の利回りが現在4.50%で、経済モデルが今後10年間の短期金利の平均予想経路を3.80%と推定している場合、タームプレミアムは4.50% - 3.80% = 0.70%（または70ベーシスポイント）と計算されます。