期限溢价

投资者为持有长期债券、而非滚动续投一系列短期债券而要求的额外收益率。

期限溢价是指投资者要求获得的超额收益率，作为持有长期债券而非滚动投资一系列短期债券的补偿。由于长期债务将资金锁定多年，投资者面临通胀、利率波动以及供需动态变化带来的更大风险。期限溢价充当安全缓冲，以抵消这些长期不确定性。 虽然期限溢价无法在交易屏幕上直接观察到，但经济学家和央行通过统计模型对其进行估算。这些模型将长期债券的实际收益率与市场对同期短期利率的预期路径进行比较。当实际收益率超过预期路径时，差额即被归因于期限溢价。 对散户投资者而言，期限溢价是衡量市场情绪和债券市场健康状况的重要指标。期限溢价上升通常预示着市场对未来通胀、政府大量发债或财政赤字的担忧加剧，这可能导致债券价格下跌，使长久期债务持有者遭受资本损失。相反，期限溢价处于低位或为负值，则表明避险资产存在强劲的结构性需求，或市场对长期经济稳定性抱有高度信心。

如果10年期美国国债当前收益率为4.50%，而经济模型估计未来十年短期利率的平均预期路径为3.80%，那么期限溢价计算为4.50% - 3.80% = 0.70%（即70个基点）。