Theta 衰减

期权合约价值随着到期日临近而下降的速率。

Theta衰减，通常称为时间衰减，是指期权合约的价值因时间流逝而每日出现的损耗。由于期权具有固定存续期，在假设标的资产价格和市场波动率保持不变的情况下，期权到期时处于价内（盈利）的概率会随着每一天过去而下降。Theta通常以负数表示，说明期权权利金每天将减少多少。 这种衰减是非线性的。它在到期前数月开始时较为缓慢，但在临近到期日的最后30至45天内会迅速加速。之所以加速，是因为随着最终期限临近，期权剩余时间价值正以指数级速度缩小。 对于期权买方（多头头寸）而言，Theta衰减是一种持续的不利因素，每天都在侵蚀其投资，这意味着他们需要标的股票迅速出现有利走势，才能抵消这一损失。对于期权卖方（空头头寸）而言，Theta衰减则是一种有利因素，因为他们可以从期权随时间贬值中获利，从而能够以更低价格买回期权，或让其到期作废。

投资者以 5.00 美元的权利金买入一份看涨期权，此时该期权的 theta 为 -0.10。假设标的股票价格和波动率不变，该期权的权利金将在第二天降至 4.90 美元（$5.00 - $0.10 = $4.90）。如果投资者在相同条件下持有该期权 5 天，累计衰减将使权利金降至约 4.50 美元。