中止协议

一方为发电厂提供燃料，并支付费用以换取所发电力的合同。

代工协议是发电企业与买方（通常是能源交易商、公用事业公司或工业用户）之间的一种专门合同，其中买方充当“代工方”。根据该安排，买方将天然气等原始燃料直接交付至发电企业的电厂。随后，发电企业加工该燃料以发电，并将电力回售给买方，以换取事先约定的加工费或容量费。 对投资者而言，代工协议备受重视，因为它从根本上改变了发电资产的风险特征。通过将燃料和最终电力的所有权与电厂的实体运营分离，发电企业得以免受大宗商品价格波动的影响。这实际上将高度波动的商业发电业务转化为稳定、可预测、类似基础设施的现金流。 在分析拥有代工协议的公司时，投资者应关注交易对手的信用状况，因为发电企业高度依赖代工方的支付能力。一个关键风险是运营表现：如果电厂发生计划外停机，或未能达到约定的效率目标（热耗率），发电企业可能面临高额财务处罚，从而扰乱预期的稳定现金流。

一家独立发电商拥有一座500兆瓦的天然气电厂，并签订了一份代工协议（tolling agreement）。交易对手同意支付每天10,000美元的固定容量费，以确保电厂保持可用状态，并支付每兆瓦时（MWh）2.00美元的可变运营费。若电厂满负荷运行24小时，发电量为12,000 MWh，则当日总收入计算如下：10,000美元 +（12,000 MWh × 2.00美元）= 34,000美元，且所有燃料成本均由交易对手承担。