トラッキングエラー

投資ポートフォリオの値動きと、そのベンチマーク指数の値動きとの乖離。

トラッキングエラーは、投資ポートフォリオがベンチマーク指数のパフォーマンスをどれだけ正確に追従しているかを定量化する統計指標です。トラッキングディファレンスが特定期間における純リターンの差を単に示すのに対し、トラッキングエラーは、そうしたリターン差の時間を通じた変動性を測定します。これは、ポートフォリオのベンチマークに対する日次または月次の超過リターンの年率換算標準偏差として計算されます。 パッシブ投資家にとって、トラッキングエラーはファンドマネージャーの効率性を評価する主要な指標となります。低いトラッキングエラーは、インデックスファンドまたは上場投資信託（ETF）が目標指数をうまく再現していることを示します。逆に、高いトラッキングエラーは、そのファンドが公表された目標から大きく乖離していることを明らかにし、投資家を予期せぬリスクやパフォーマンス不足にさらす可能性があります。 実際には、トラッキングエラーはいくつかの現実的な要因によって生じます。これには、運用報酬、資産の売買に伴う取引コスト、キャッシュドラッグ（解約に応じるために現金を保有すること）、指数の構成銘柄入れ替えの遅延などが含まれます。さらに、完全複製ではなくインデックス・サンプリングを用いるファンドは、指数の構成銘柄の代表的な部分集合のみを保有するため、より高いトラッキングエラーを経験することがよくあります。

インデックスファンドとそのベンチマーク指数について、4か月間の月次超過リターン（ファンドリターン－ベンチマークリターン）は次のとおりです。1か月目は+0.1%、2か月目は-0.2%、3か月目は+0.1%、4か月目は0.0%です。月次平均超過リターンは0.0%です。この平均との差は0.1%、-0.2%、0.1%、0.0%です。これらの差を二乗すると、0.01%、0.04%、0.01%、0.00%となります。これらの二乗差の合計は0.06%です。3（サンプルサイズ－1）で割ると、分散は0.02%になります。分散の平方根を取ると、月次トラッキングエラーは約0.141%となります。これを年率化するには12の平方根を掛け、年率換算トラッキングエラーは0.141% × 3.464 = 0.49%となります。