引受公募

投資銀行は、企業の新株の売却を保証するために、その新株をすべて事前に買い取り、一般投資家に転売する。

引受公募とは、投資銀行または銀行団が企業の新規発行証券の売却を保証する資本調達手法である。この取り決めでは、引受人は発行会社から株式または債券の全発行分をあらかじめ定められた価格で直接買い取ることを約束する。引受人はその後、これらの証券を公開市場で機関投資家および個人投資家に再販売する財務リスクを負う。 この仕組みは、売れ残り在庫の財務リスクが引受銀行に完全に移転するため、発行会社に調達できる資本額に関する絶対的な確実性をもたらす。このリスクを補償するため、引受人は予想公募価格を下回る価格で株式を購入し、その差額——引受スプレッドとして知られる——を手数料として得る。 個人投資家にとって、引受公募はしばしば発行会社の株価に短期的な下押し圧力を生む。これは、新株が需要を喚起するために通常、市場価格を下回る価格で設定されること、また新株の流入が既存株主の所有割合を希薄化させることによる。投資家はこれらの取引を分析し、機関投資家の需要を測るとともに、調達資金が高リターンの成長施策に投じられるのか、それとも単に高コストの負債返済に充てられるだけなのかを評価する。

A社は資本調達を望み、新株5,000,000株の引受公募を実施する。投資銀行は、全5,000,000株を1株当たり$19.00の割引価格で事前に買い取ることに合意し、A社に総調達額$95,000,000（5,000,000株 × $19.00）を保証する。その後、銀行はその株式を公募価格1株当たり$20.00で一般投資家に再販売し、$100,000,000を回収するとともに、1株当たり$1.00、総額$5,000,000の引受スプレッドを得ることを目指す。