인수 공모

투자은행은 기업의 신주 전체 물량을 사전에 매입한 뒤 일반 투자자에게 재판매함으로써 해당 신주 판매를 보증합니다.

인수 보증 공모(underwritten public offering)는 투자은행 또는 은행 신디케이트가 기업이 새로 발행하는 증권의 매각을 보증하는 자본 조달 방식입니다. 이 구조에서 인수단은 발행사로부터 사전에 정한 가격으로 주식 또는 채권 전체를 직접 매입하기로 약정합니다. 그런 다음 인수단은 이러한 증권을 공개 시장에서 기관 및 개인 투자자에게 재판매할 때 발생하는 금융 위험을 부담합니다. 이 구조는 발행사가 조달할 자본 금액에 대해 완전한 확실성을 갖게 해줍니다. 왜냐하면 미판매 물량에 따른 금융 위험이 전적으로 인수 은행들에 이전되기 때문입니다. 이러한 위험을 보상하기 위해 인수단은 예상 공모가보다 할인된 가격으로 주식을 매입하고, 그 차액인 인수 스프레드(underwriting spread)를 수수료로 챙깁니다. 개인 투자자에게 인수 공모는 종종 발행사 주가에 단기적 하락 압력을 만들어냅니다. 이는 신주가 수요를 자극하기 위해 일반적으로 현재 시장가보다 할인된 가격으로 책정되기 때문이며, 신주의 유입이 기존 주주들의 지분율을 희석시키기 때문입니다. 투자자들은 이러한 거래를 분석하여 기관 수요를 가늠하고, 조달된 자본이 고수익 성장 이니셔티브에 투입될지 아니면 단지 고비용 부채를 상환하는 데 사용될지를 평가합니다.

A사는 자본을 조달하기 위해 5,000,000주 신주에 대한 인수 공모를 진행합니다. 투자은행은 주당 $19.00의 할인된 가격으로 5,000,000주 전량을 선매입하기로 합의하여 A사에 $95,000,000(5,000,000주 × $19.00)의 총조달액을 보장합니다. 이후 은행은 해당 주식을 주당 $20.00의 공모가로 일반 투자자에게 재판매하여 $100,000,000을 회수하고 주당 $1.00, 총 $5,000,000의 인수 스프레드를 얻는 것을 목표로 합니다.