包销公开发行

投资银行通过预先购入全部新股，再向公众转售，为公司新股的销售提供担保。

包销公开发行是一种筹集资本的方式，由一家投资银行或银行辛迪加担保公司新发行证券的销售。在这种安排下，承销商承诺以预定价格直接从发行公司购买全部股票或债券。随后，承销商承担将这些证券转售给公开市场中机构投资者和散户投资者的财务风险。 这种结构为发行公司提供了关于其将筹集资金数额的绝对确定性，因为未售出库存的财务风险完全转移给了承销银行。为补偿这一风险，承销商以低于预期公开发行价的价格购买股票，并将差额——即所谓承销价差——作为其费用收入囊中。 对散户投资者而言，包销发行往往会对发行人股价造成短期下行压力。这是因为新股通常以低于当前市场价格的折价定价以刺激需求，同时也因为新股涌入稀释了现有股东的持股比例。投资者会分析这些交易，以判断机构需求，并评估所筹资金将被投入高回报增长计划，还是仅仅用于偿还高成本债务。

A公司希望筹集资金，并进行了5,000,000股新股的包销公开发行。投资银行同意以每股$19.00的折价预先买入全部5,000,000股，保证A公司获得$95,000,000的总募集资金（5,000,000股 $19.00）。随后，该银行以每股$20.00的发行价将这些股票转售给公众，以期募集$100,000,000，并赚取每股$1.00的承销价差，总计$5,000,000。