Exposición cambiaria sin cobertura

El riesgo de que los rendimientos de las inversiones se vean afectados por las fluctuaciones de los tipos de cambio al no utilizarse coberturas de divisas.

La exposición cambiaria sin cobertura se produce cuando un inversor mantiene activos internacionales denominados en monedas extranjeras sin utilizar contratos de derivados, como contratos a plazo u opciones, para fijar los tipos de cambio. En consecuencia, el rendimiento total del inversor está determinado por dos fuerzas distintas: el comportamiento del activo subyacente en su mercado local y la evolución de la moneda extranjera frente a la moneda nacional del inversor. Esta exposición introduce una capa secundaria de volatilidad en la inversión internacional. Si la moneda extranjera se fortalece frente a la moneda nacional del inversor, actúa como un viento a favor, impulsando el rendimiento total cuando el activo se convierte de nuevo. Por el contrario, si la moneda nacional se fortalece, actúa como un viento en contra, reduciendo o potencialmente eliminando las ganancias obtenidas por el activo subyacente. Los inversores a menudo eligen vehículos sin cobertura cuando desean expresar una visión alcista sobre una moneda extranjera o cuando creen que el costo de la cobertura cambiaria supera la protección contra la volatilidad que ofrece. Sin embargo, una trampa común es no darse cuenta de cuánto pueden desvincular las fluctuaciones del tipo de cambio el rendimiento real de un inversor del comportamiento local de la acción o el bono subyacente.

Un inversor estadounidense compra acciones de una empresa japonesa por 10.000 yenes cuando el tipo de cambio es de 100 yenes por USD, lo que hace que la inversión inicial sea de $100. A lo largo del año, el precio de la acción sube un 10 % hasta los 11.000 yenes. Sin embargo, el yen se deprecia a 115 yenes por USD. Al volver a convertir, la inversión vale 11.000 / 115 = $95,65. A pesar de una ganancia local del 10 % en la acción, la exposición cambiaria sin cobertura da como resultado una pérdida neta del 4,35 % en términos de USD.