未对冲的外汇敞口

未使用货币对冲而导致投资回报受外汇汇率波动影响的风险。

未对冲货币敞口是指投资者持有以外币计价的国际资产，但未使用衍生品合约（如远期合约或期权）来锁定汇率。因此，投资者的总回报受两种不同力量的影响：资产在其本地市场的表现，以及外币相对于投资者本币的变动。 这种敞口为国际投资引入了第二层波动性。如果外币相对于投资者本币走强，它会成为顺风因素，在资产兑换回本币时提升总回报。反之，如果本币走强，它则成为逆风因素，削减甚至可能抹去标的资产带来的所有收益。 当投资者希望表达对某种外币的看涨观点，或认为货币对冲成本超过其提供的波动保护时，他们通常会选择未对冲的投资工具。然而，一个常见的陷阱是未能意识到汇率波动会在多大程度上使投资者的实际回报与标的股票或债券的本地表现脱节。

美国投资者以10,000日元买入一家日本公司的股票，当时汇率为1美元兑100日元，因此初始投资为100美元。一年间，股价上涨10%，达到11,000日元。然而，日元贬值至1美元兑115日元。换回美元时，这笔投资价值为11,000 / 115 = 95.65美元。尽管当地股价上涨了10%，未对冲的汇率敞口导致按美元计算净亏损4.35%。