ユニット投資信託

固定された有価証券ポートフォリオを購入・保有し、投資家に対して償還可能な株式または「ユニット」を発行する投資会社。

ユニット・インベストメント・トラスト（UIT）は、株式や債券などの証券の固定された静的なポートフォリオを購入し、あらかじめ定められた終了日まで保有する登録投資会社です。ミューチュアル・ファンドや上場投資信託（ETF）とは異なり、UITには市場環境の変化に応じて証券を売買するアクティブ・マネージャーや投資顧問はいません。ポートフォリオは信託設定時に構築され、合併や破綻などの稀なコーポレート・アクションを除き、事実上変更されません。 投資家は信託の「ユニット」を購入し、これは原資産バスケットに対する分割された不可分の持分を表します。UITは一次募集で発行され、通常は純資産価値（NAV）でスポンサーに償還できます。ポートフォリオが固定されているため、投資家は信託の存続期間中に保有する証券を正確に把握できます。存続期間は、株式型UITでは数年、債券型UITでは数十年に及ぶことがあります。 個人投資家にとって、UITは透明性と明確な投資期間を提供しますが、独自の構造上の制約やコストも伴います。多くのUITは、当初のリターンを圧迫し得る前払い販売手数料や設定手数料を徴収します。さらに、UITとして組成された古いETF（SPDR S&P 500 ETF、SPYなど）は運用上の制約に直面しています。費用を相殺するための証券貸付を行うことができず、デリバティブを保有できず、配当を直ちにポートフォリオに再投資できないため、上昇市場ではキャッシュ・ドラッグが生じる可能性があります。

投資家は、新規に設定された株式UITを1口あたり$10.00の新規公開価格で1,000口購入し、総投資額は$10,000となる。信託は2.5%の前払販売手数料と0.5%の設定・開発費用を徴収し、初回手数料は合計3.0%となる。原資産株式に実際に投資される金額は $10,000 (1 - 0.03) = $9,700 であり、投資家は当初から$300のコスト・ドラッグを負うことになる。