변동성 레짐

장기간에 걸쳐 나타나는 시장 변동성의 지배적인 수준과 움직임.

변동성 국면은 장기간에 걸쳐 금융시장 가격 변동의 지배적인 상태와 행태를 의미합니다. 시장은 일반적으로 서로 뚜렷이 구분되는 국면 사이를 전환합니다. 안정적이고 상승 추세를 보이는 자산 가격과 낮은 시장 불안으로 특징지어지는 저변동성 환경, 그리고 급격하고 불규칙한 가격 변동, 높아진 불확실성, 상승한 공포지수로 특징지어지는 고변동성 환경입니다. 이러한 국면은 일반적으로 주식의 Cboe 변동성지수(VIX)와 같은 내재변동성 지표나 자산 수익률의 역사적 표준편차를 사용해 관찰·측정됩니다. 변동성은 군집화 경향이 매우 강해, 고변동성 기간 뒤에는 고변동성이, 저변동성 뒤에는 저변동성이 이어지는 경향이 있습니다. 따라서 국면은 거시경제적 촉매나 시장 충격이 전환을 촉발하기 전까지 수개월 또는 수년간 지속될 수 있습니다. 투자자에게는 현재 활성화된 변동성 국면을 식별하는 것이 리스크 관리, 자산 배분, 전략 선택에 매우 중요합니다. 고변동성 국면은 일반적으로 더 작은 포지션 규모, 더 넓은 손절매 한도, 자본 보호를 위한 방어적 자산 선호를 요구합니다. 반대로 저변동성 국면은 추세추종 전략, 캐리 트레이드, 더 높은 레버리지에 유리한 경우가 많지만, 갑작스러운 국면 전환이 일어나기 전에 투자자들을 잘못된 안도감에 빠뜨릴 수 있습니다.

한 투자자는 지난 6개월 동안 VIX가 평균 14를 기록해 저변동성 국면이 이어졌다고 지적합니다. 예상치 못한 금리 인상 이후 VIX가 28로 급등하고 수 주 동안 25를 웃돌자, 투자자는 고변동성 국면으로의 전환을 인식하고 주식 노출을 70%에서 50%로 줄이며, 장중 가격 변동으로 조기에 밀려나지 않도록 손절 주문의 가격 폭을 두 배로 넓힙니다.