orientación de ventanilla

Directrices informales y no vinculantes emitidas por bancos centrales o reguladores a las instituciones financieras para influir en su actividad crediticia o en su comportamiento de mercado.

La orientación de ventanilla (window guidance) es una forma de persuasión moral en la que los organismos reguladores o los bancos centrales emiten instrucciones informales y no oficiales a los bancos comerciales, las aseguradoras o los fondos respaldados por el Estado. A diferencia de las regulaciones estatutarias formales, la orientación de ventanilla se basa en la influencia de la autoridad reguladora y en el deseo de las instituciones de mantener buenas relaciones con el Estado. Por lo general, se transmite a puerta cerrada o mediante comunicaciones privadas, en lugar de a través de canales legislativos públicos. Para los inversores, la orientación de ventanilla es una señal crítica de intervención estatal, particularmente en economías emergentes o dirigidas por el Estado como China, o históricamente en Japón. Puede utilizarse para frenar el préstamo agresivo, apoyar mercados bursátiles en caída al desalentar la venta institucional, o dirigir capital hacia sectores estratégicos específicos sin aprobar nuevas leyes. Debido a que es informal, permite a los responsables de las políticas actuar con rapidez y flexibilidad durante períodos de tensión en el mercado. Cuando los reguladores emiten orientación de ventanilla para restringir las ventas o apoyar ciertas clases de activos, puede estabilizar artificialmente los precios de los activos a corto plazo. Sin embargo, los inversores deberían interpretar esto como una señal de tensión subyacente en el mercado y de una posible distorsión del descubrimiento natural de precios. Depender demasiado de estas intervenciones puede enmascarar riesgos sistémicos, y los cambios repentinos en la política no oficial pueden tomar por sorpresa a los inversores extranjeros o minoristas.

Durante una severa corrección bursátil, la comisión de valores de un país emite una 'orientación de ventanilla' privada a las principales compañías de seguros nacionales, instruyéndolas verbalmente para que no vendan más del 0.1% de sus carteras de renta variable en un solo día de negociación.