運転資本の恩恵

短期資産・短期負債の変動（支払いの繰り延べや売掛金の回収など）によって生じる、営業キャッシュフローの一時的な増加。

運転資本効果とは、企業の短期の貸借対照表項目の変化によって、特定の報告期間に一時的に現金が生み出されることを指します。この現金流入は通常、仕入先への支払いを遅らせる（買掛金が増加する）、未回収の顧客請求書をより迅速に回収する（売掛金が減少する）、または既存の在庫を補充せずに取り崩すことによって実現されます。 この効果は短期的に報告営業キャッシュ・フローを改善しますが、通常は一時的なものであり、本業の収益性を反映するものではありません。投資家はキャッシュ・フロー計算書を分析し、企業の現金創出が実際の純利益によるものか、それともこうした一時的な貸借対照表の調整によるものかを見極める必要があります。 高い運転資本効果は、基礎となる収益性の悪化を覆い隠すことがあります。企業は仕入先への支払いを先延ばしにすることで、キャッシュ・フローを人為的に押し上げられるからです。反対に、この効果は無期限には持続できません。最終的には仕入先への支払いが必要になり、在庫は補充され、顧客の支払条件も正常化するため、その後の期間にはキャッシュ・アウトフローが生じます。

会社Aは営業キャッシュ・フローで1,000万ドルを報告している。しかし、キャッシュ・フロー計算書は、同社が仕入先への支払いを800万ドル遅延させ（買掛金を増加）、既存在庫の100万ドルを処分した一方、売掛金は横ばいだったことを明らかにしている。運転資本による利益は合計800万ドル＋100万ドル＝900万ドルであり、営業キャッシュ・フローのうち中核的な収益事業から生じたのはわずか100万ドルだったことを意味する。