Carry trade del yen

Una estrategia que consiste en pedir prestado yenes japoneses a bajas tasas de interés para invertir en activos globales de mayor rendimiento.

El carry trade del yen es una estrategia financiera en la que los inversores piden prestado en yenes japoneses —históricamente caracterizados por tasas de interés extremadamente bajas— y los convierten para invertir en activos de mayor rendimiento en otros lugares, como bonos del Tesoro de EE. UU., bonos corporativos de alto rendimiento o acciones globales. Esta operación funciona bien cuando el yen está estable o se deprecia y la volatilidad del mercado global es baja. Sin embargo, si el yen japonés se aprecia repentinamente o el Banco de Japón sube las tasas de interés, los inversores deben deshacer rápidamente sus posiciones vendiendo sus activos globales y recomprando yenes para pagar su deuda. Este proceso de desmantelamiento puede desencadenar ventas masivas repentinas y severas en los mercados globales de renta variable y bonos. A los inversores les importa esta operación porque actúa como una fuente importante de liquidez global. Cuando la operación es popular, inyecta capital en activos de riesgo globales. Cuando se revierte, el rápido desmantelamiento puede causar correcciones generalizadas del mercado, incluso en activos que parecen completamente ajenos a la economía japonesa.

Un inversor institucional pide prestados 150.000.000 de yenes a una tasa de interés del 0,5%, los convierte a $1.000.000 USD (a un tipo de cambio de 150 yenes por dólar) y compra bonos del Tesoro de EE. UU. con un rendimiento del 5,5%. El inversor obtiene un rendimiento bruto del 5,5% sobre los activos en USD mientras paga el 0,5% sobre la deuda en yenes, embolsándose un diferencial de interés neto del 5,0% (o $50.000 anuales) suponiendo que el tipo de cambio permanezca sin cambios.