Curva de rendimiento

Una línea que traza los rendimientos de los bonos según su vencimiento; su inversión puede señalar riesgo de recesión.

Una curva de rendimiento es un gráfico de líneas que representa las tasas de interés (o rendimientos) de bonos con la misma calidad crediticia pero con diferentes fechas de vencimiento, que generalmente oscilan entre unos pocos meses y 30 años. Lo más común es que los inversores se refieran a la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU., que refleja los rendimientos de los valores de deuda pública. La curva sirve como punto de referencia para otras deudas del mercado, como las hipotecas y los bonos corporativos, y actúa como un barómetro clave de las expectativas económicas. En un entorno económico saludable, la curva de rendimiento tiene pendiente ascendente porque los inversores exigen mayores rendimientos para inmovilizar su dinero durante períodos más largos, lo que compensa la inflación y los riesgos del horizonte temporal. Cuando los rendimientos a corto plazo superan a los de largo plazo, la curva se vuelve "invertida". Una curva de rendimiento invertida indica que los inversores esperan que el crecimiento económico se desacelere y que las tasas de interés bajen en el futuro; históricamente, ha sido un indicador adelantado muy fiable de las recesiones económicas. Los inversores supervisan la forma de la curva de rendimiento para ajustar su asignación de activos y medir el sentimiento del mercado. Una curva que se empina sugiere expectativas de un fuerte crecimiento económico y un aumento de la inflación, lo que a menudo favorece a las acciones cíclicas. Por el contrario, una curva que se aplana o se invierte sugiere cautela, lo que impulsa un posicionamiento defensivo. Un error clave para los inversores es tratar de cronometrar el mercado; si bien una curva de rendimiento invertida es una señal de advertencia fiable, la desaceleración económica real o el pico del mercado de valores pueden no producirse hasta muchos meses o incluso años después de la inversión inicial.

Si el bono del Tesoro estadounidense a 2 años rinde un 4.50% mientras que el bono del Tesoro estadounidense a 10 años rinde un 4.00%, el diferencial de rendimiento (10 años menos 2 años) es 4.00% - 4.50% = -0.50% (o -50 puntos básicos). Debido a que el rendimiento a corto plazo es mayor que el rendimiento a largo plazo, esta parte de la curva de rendimiento está invertida.