收益率曲线

一条按期限绘制债券收益率的曲线；收益率曲线倒挂可能预示经济衰退风险。

收益率曲线是一种线图，用以绘制信用质量相同但到期期限不同的债券的利率（或收益率），期限通常从几个月到30年不等。投资者最常参考的是美国国债收益率曲线，它反映了政府债务证券的收益率。该曲线作为市场中其他债务（如抵押贷款和公司债券）的基准，同时也是衡量经济预期的重要指标。 在健康的经济环境中，收益率曲线向上倾斜，因为投资者要求更高的收益率以锁定更长期限的资金，从而补偿通胀和时间跨度风险。当短期收益率高于长期收益率时，曲线便出现“倒挂”。倒挂的收益率曲线表明投资者预期未来经济增长放缓、利率下行，而且从历史上看，它一直是经济衰退的高度可靠的先行指标。 投资者通过观察收益率曲线的形态来调整资产配置并研判市场情绪。曲线趋陡表明市场预期经济增长强劲、通胀上升，这通常有利于周期性股票。相反，曲线趋平或倒挂则警示需要谨慎，促使投资者采取防御性布局。投资者面临的一个关键陷阱是时机问题：尽管倒挂的收益率曲线是可靠的警示信号，但实际的经济衰退或股市见顶可能要在首次倒挂数月甚至数年后才会出现。

如果2年期美国国债收益率为4.50%，而10年期美国国债收益率为4.00%，则收益率利差（10年期减去2年期）为4.00% - 4.50% = -0.50%（即-50个基点）。由于短期收益率高于长期收益率，该段收益率曲线出现倒挂。