Rendimiento al vencimiento

El rendimiento total esperado de un bono si se mantiene hasta su vencimiento, asumiendo que todos los pagos de intereses se realizan a tiempo y se reinvierten a la misma tasa.

El rendimiento al vencimiento (YTM, por sus siglas en inglés) es el rendimiento anual total que un inversionista espera obtener de un bono, suponiendo que lo compra a su precio de mercado actual, lo mantiene hasta su fecha de vencimiento y recibe todos los pagos programados de cupones y principal a tiempo. Se expresa como una tasa porcentual anual y se considera ampliamente la medida más completa del rendimiento total de un bono, ya que tiene en cuenta tanto los ingresos por intereses como las posibles ganancias o pérdidas de capital realizadas al vencimiento. Calcular el YTM implica encontrar la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros del bono (sus pagos periódicos de cupones y su pago final del valor nominal) a su precio de mercado actual. Dado que este cálculo requiere resolver una tasa interna de retorno, normalmente se realiza con calculadoras financieras o software de hojas de cálculo, aunque los inversionistas suelen utilizar una fórmula de aproximación simplificada para estimaciones rápidas. Para los inversionistas, el YTM es una herramienta fundamental para comparar bonos con diferentes tasas de cupón, vencimientos y precios de mercado. Si un bono se compra con descuento (por debajo de su valor nominal), su YTM será mayor que su tasa de cupón, porque el inversionista obtiene una apreciación de capital al vencimiento. Por el contrario, si se compra con prima (por encima de su valor nominal), su YTM será menor que su tasa de cupón. Una limitación clave del YTM es su supuesto de que todos los pagos de cupones pueden reinvertirse exactamente a esa misma tasa YTM, lo cual rara vez es posible en un entorno de tasas de interés fluctuantes.

Un inversor compra un bono a 5 años con un valor nominal de $1,000 y una tasa de cupón anual del 4% (que paga $40 al año) por un precio de mercado descontado de $950. Usando la fórmula de aproximación: YTM aproximado = (40 + (1000 - 950) / 5) / ((1000 + 950) / 2) = (40 + 10) / 975 = 50 / 975 = 5.13%.