最終利回り

債券を満期まで保有した場合の総期待リターン。すべての利払いが期日どおりに行われ、同じ利率で再投資されることを前提とする。

最終利回り（YTM）とは、投資家が債券を現在の市場価格で購入し、満期日まで保有し、予定されたクーポン支払いと元本支払いをすべて期日通りに受け取ると仮定した場合に期待できる年間トータルリターンです。年率で表され、利息収入と満期までのキャピタルゲインまたはキャピタルロスの両方を考慮するため、債券の総合的なリターンを測る最も包括的な指標として広く考えられています。 YTMの計算は、債券からの将来のすべてのキャッシュフロー（定期的なクーポン支払いと最終的な額面価格の支払い）の現在価値を現在の市場価格と等しくする割引率を見つけることです。この計算は内部収益率を解く必要があるため、通常は金融電卓や表計算ソフトを用いて行われますが、投資家は迅速な概算のために簡易近似式を使うこともよくあります。 投資家にとって、YTMは異なるクーポン利率、満期、市場価格を持つ債券を比較するための重要なツールです。債券がディスカウント（額面を下回る価格）で購入された場合、満期時にキャピタルゲインが得られるため、YTMはクーポン利率を上回ります。逆に、プレミアム（額面を上回る価格）で購入された場合、YTMはクーポン利率を下回ります。YTMの主な限界は、すべてのクーポン支払いをまったく同じYTMレートで再投資できると仮定している点にあり、変動する金利環境ではほとんど不可能です。

投資家が額面金額1,000ドル、表面利率4%（年間40ドルを支払う）の5年債を、割引市場価格950ドルで購入したとする。近似式を用いると：概算最終利回り = (40 + (1000 - 950) / 5) / ((1000 + 950) / 2) = (40 + 10) / 975 = 50 / 975 = 5.13%となる。