만기 수익률

채권을 만기까지 보유할 경우, 모든 이자 지급이 제때 이루어지고 동일한 금리로 재투자된다고 가정할 때의 총 기대수익률입니다.

만기 수익률(YTM)은 투자자가 채권을 현재 시장가격으로 매수해 만기일까지 보유하고 예정된 모든 쿠폰 이자와 원금 지급을 제때 받는다고 가정할 때 얻을 것으로 기대하는 연간 총수익률입니다. 이는 연간 수익률로 표시되며, 이자 수익과 만기까지 실현되는 자본 차익 또는 손실을 모두 반영하므로 채권의 전체 수익률을 가장 포괄적으로 측정하는 지표로 널리 여겨집니다. YTM을 계산하려면 채권의 모든 미래 현금흐름(주기적인 쿠폰 이자 지급과 최종 액면가 지급)의 현재가치를 현재 시장가격과 일치시키는 할인율을 찾아야 합니다. 이 계산은 내부수익률을 구하는 것이므로 일반적으로 재무 계산기나 스프레드시트 소프트웨어로 수행하지만, 투자자들은 빠른 추정을 위해 단순화된 근사 공식을 사용하기도 합니다. 투자자에게 YTM은 서로 다른 표면금리, 만기, 시장가격을 가진 채권을 비교하는 데 중요한 도구입니다. 채권을 할인가(액면가 아래)로 매수하면 만기 시 자본 차익을 얻기 때문에 YTM이 표면금리보다 높습니다. 반대로 프리미엄(액면가 위)으로 매수하면 YTM이 표면금리보다 낮습니다. YTM의 주요 한계는 모든 쿠폰 이자 지급금을 동일한 YTM 금리로 재투자할 수 있다고 가정한다는 점이며, 이는 금리가 변동하는 환경에서는 거의 불가능합니다.

투자자가 액면가 $1,000, 연간 표면이자율 4%(매년 $40 지급)인 5년 만기 채권을 할인된 시장 가격 $950에 매수합니다. 근사 공식을 사용하면 다음과 같습니다: 근사 YTM = (40 + (1000 - 950) / 5) / ((1000 + 950) / 2) = (40 + 10) / 975 = 50 / 975 = 5.13%입니다.