AI蜜月期完咗？微軟、Meta、Alphabet齊遭降級，五千億開支拖累現金流

AI生成嘅每日市場摘要，涵蓋熱門股票、主要趨勢同市場情緒。

你正喺度收聽緊 Seven Horns A I，你嘅 A I 驅動市場簡報。 祝大家有一個愉快嘅星期四。今日係二零二六年七月三十號。今日，我哋會一齊剖析科技板塊嘅一個重大格局轉變，因為人工智能嘅蜜月期正正撞上咗殘酷嘅財務現實。喺近期嘅記憶入面，呢幾間主導行業嘅超大規模雲端服務商，即係微軟、Meta 同埋 Alphabet，係首次同時被取消咗「買入」評級。喺今年七月，分析師同步調低咗評級，將微軟降至「持有」，將 Meta 降至「持有」，同埋將 Alphabet 降至「減持」。 依家，我哋睇下導致呢次降級嘅主因，亦即係前所未有嘅基礎建設開支。呢三間科技巨頭加埋，單單係二零二六年，預計嘅資本開支就已經超過五千億美元，嚴重影響咗佢哋嘅自由現金流。微軟起咗帶頭作用，佢哋喺二零二六曆年嘅資本計劃直逼一千九百億美元。簡單嚟講，單係零部件價格上漲就佔咗微軟開支之中嘅二百五十億美元，令到佢過去十二個月嘅自由現金流收益率，大跌到得返少得可憐嘅百分之二點五。 話雖如此，儘管有呢啲鉅額開支，微軟嘅營業額表現依然非常強勁。公司公佈嘅 A I 年度經常性收入達到驚人嘅三百七十億美元，按年增長百分之一百二十三，而 Copilot 嘅使用人數亦都超過咗二千萬。不過，呢個成功亦係有代價嘅。微軟嘅雲端業務毛利率喺第四季萎縮到百分之六十六，而且預測會進一步跌到百分之六十四。此外，供應限制亦令到微軟嘅 Azure 產能喺今年年底前受到限制，同時公司仲要應付一筆達到二百八十九億美元嘅 I R S 稅務糾紛。 另一個值得關注嘅進展，係模型商品化所帶來嘅更廣泛威脅。好似 DeepSeek 第四版同埋 MiniMax M 三呢啲先進嘅開源模型，佢哋嘅質量已經拍得住領先嘅閉源模型，但成本就只需要百分之十，呢個情況威脅緊呢啲超大規模服務商高達五千億美元嘅專有基礎建設投資。 咁樣，對投資者嚟講，最關鍵嘅啟示係咩呢？不計成本追求增長嘅時代已經正式宣告結束。對於維持「持有」評級、目標價定喺四百四十美元嘅微軟嚟講，佢嘅風險回報率喺基準情境下，只得百分之十二點七嘅有限上升空間。投資者應該等公司自研晶片同埋機架部署好、緩解咗產能樽頸之後，先至好分批吸納。 以上就係今日由 Seven Horns A I 為你提供嘅市場最新消息。請繼續關注我哋，我哋下次再見。想了解更多，可以去 seven horns dot a i。