エヌビディア好決算で株価急騰も、目標株価引き下げと粗利益率低下に潜むリスク

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セブンホーンズ・エーアイがお届けする、AIを活用したマーケット情報です。 本日は二千二十六年八月二十七日、木曜日です。今朝、市場の注目はすべてエヌビディアに集まっています。昨日、取引終了後に発表された第二四半期決算を受け、エヌビディアの株価は時間外取引で四点二四パーセント急騰し、通常取引の終値である二百十ドルからさらに上昇して、二百十九ドルとなりました。これにより、この半導体メーカーの時価総額は、およそ五兆八百億ドルに達しました。 同社は第二四半期の決算で市場予想を大幅に上回る好決算を達成し、九百六十二億二千万ドルの売上高を報告しました。これは前年同期比で約百六パーセントの増加となります。成長を牽引したのはデータセンター部門で、前年比百十七パーセント増となる八百九十億ドルの売上をもたらしました。今後の見通しとして、エヌビディアは第三四半期の売上高を、千八億ドル、プラスマイナス二パーセントと予想しています。 さて、より広い投資判断に目を向けてみましょう。今回の業績数値は極めて素晴らしいものですが、私たちは投資判断を「強い買い」ではなく「買い」に据え置いています。また、今後十二ヶ月の目標株価は、従来の三百十二ドルから二百七十ドルへと引き下げました。その理由は、エヌビディアが短期的な粗利益率の低下に直面しているためです。製造コスト控除後の製品の収益性を示す粗利益率は、第二四半期の七十五パーセントから低下し、第四四半期には七十一から七十二パーセントで底を打つと予想されています。この低下の要因は、メモリー価格の上昇、具体的には高帯域幅メモリーの価格高騰によるものです。 もう一つの興味深い動向は、キャッシュフローの変化です。エヌビディアの第二四半期の営業キャッシュフローは、第一四半期の五百三億四千万ドルから、二百四十億八千万ドルへと減少しました。これは、新製品の発表サイクルを控えて、在庫や売掛金が積み上がっているためです。 新製品と言えば、次世代製品ラインの「ヴェラ・ルービン」の生産が本格化しつつあり、第三四半期のデータセンター売上高の約二十パーセントを占める見通しです。さらに、新型の「ヴェラCPU」は、同社にとって単独で二百億ドル規模の市場機会をもたらします。 しかし、私たちはバランスシートのいくつかのリスクにも注目しています。エヌビディアは最先端の人工知能研究所に五百億ドル近くを投資しており、来年の事業の約四分の一は、エヌビディア自身のバランスシートを用いた資金調達によって支えられる見込みです。これにより、一定のカウンターパーティ・リスクが生じるとともに、売上の質に対する疑問も浮上しています。 要約すると、エヌビディアは人工知能ハードウェア分野で圧倒的な支配を維持しているものの、利益率やキャッシュ回収に関する短期的な実行リスクを踏まえると、この銘柄に対しては、より規律あるアプローチが推奨されます。 以上、セブンホーンズ・エーアイがお届けする本日のマーケットアップデートでした。最新情報を常にチェックしてください。それでは、また次回お会いしましょう。詳細は、セブンホーンズ・ドット・エーアイをご覧ください。