折现现金流

通过将预测的自由现金流折现至现值来估算内在价值的估值方法。

现金流折现（DCF）是一种估值方法，用于根据预期的未来现金流来估算一项投资的价值。DCF分析的核心前提是，由于货币的时间价值和未来事件的不确定性，未来收到的一美元价值低于今天的一美元。通过预测企业未来将产生多少现金，并将这些现金流折现回当前时点，投资者可以估算股票或项目的内在价值。 要进行DCF分析，投资者需要预测公司在特定预测期（通常为5至10年）内的自由现金流，并估算一个终值来代表公司在该期间之后的价值。然后，使用折现率（通常是公司的加权平均资本成本，即WACC）将每一笔未来现金流折现回当前时点。所有这些折现后现金流的总和即为企业内在价值的估算值。 投资者之所以关注DCF，是因为它着眼于企业实际的现金创造能力，而非容易被操纵的会计利润。它允许对公司财务状况进行高度定制化的自下而上式分析。然而，DCF的一个重大缺陷在于其对输入参数极为敏感。增长率假设、利润率或折现率的微小变化都可能导致估值结果出现巨大差异，因此该模型的可靠性完全取决于构建时所使用的假设。

一位投资者想要对一家公司进行估值，预计该公司明年（第1年）将产生100美元的自由现金流，第二年（第2年）将产生110美元。第2年之后，预计公司将以1,200美元的终值进行清算。使用10%的折现率，投资者将各期现金流折现到现值：第1年现值 = 100 / (1 + 0.10)^1 = 90.91美元；第2年现值 = 110 / (1 + 0.10)^2 = 90.91美元；终值现值 = 1,200 / (1 + 0.10)^2 = 991.74美元。将这些数值相加（90.91 + 90.91 + 991.74），估算出的内在价值为1,173.56美元。