Larga duración

Un estilo de inversión o clase de activos cuya valoración es muy sensible a los cambios en las tasas de interés debido a los flujos de efectivo esperados en un futuro lejano.

La larga duración se refiere a un estilo de inversión o clase de activo cuya valoración es altamente sensible a los cambios en las tasas de interés porque se espera que sus principales flujos de caja ocurran en un futuro lejano. En renta fija, esto describe bonos con vencimientos lejanos y tasas de cupón bajas. En los mercados de acciones, se refiere a empresas de alto crecimiento, como las firmas de tecnología o biotecnología, que reinvierten sus ganancias actuales y de las que se espera que generen la mayor parte de sus flujos de caja dentro de años o décadas. Debido a que los flujos de caja lejanos deben descontarse al presente para determinar el valor actual de un activo, la tasa de descuento utilizada en la modelización financiera desempeña un papel crítico. Cuando las tasas de interés suben, la tasa de descuento aumenta, lo que reduce de forma desproporcionada el valor actual de los flujos de caja esperados en un futuro lejano. A la inversa, cuando las tasas de interés bajan, el valor actual de estos flujos de caja lejanos aumenta, lo que proporciona un viento a favor para la valoración de los activos de larga duración. Los inversores vigilan la duración para gestionar el riesgo de tasas de interés dentro de sus carteras. Durante períodos de inflación creciente y política monetaria restrictiva, los inversores a menudo rotan desde los activos de larga duración hacia activos de corta duración, como acciones de valor estables que pagan dividendos o bonos a corto plazo, que generan flujos de caja mucho antes. Una trampa común es asumir que la caída del precio de una acción de alto crecimiento durante un ciclo de subidas de tasas se debe al deterioro de los fundamentos del negocio, cuando en realidad puede ser simplemente un reajuste matemático de precios impulsado por la mayor tasa de descuento.

Un inversionista compara dos empresas de crecimiento, ambas con la expectativa de generar un único flujo de caja de suma global de $1,000,000. La empresa A lo generará en 2 años, mientras que la empresa B (un activo de larga duración) lo generará en 10 años. Si la tasa de descuento aumenta del 3% al 6%, el valor presente del flujo de caja de la empresa A cae de $942,596 a $889,996 (una disminución del 5.6%). Mientras tanto, el valor presente del flujo de caja distante de la empresa B cae de $744,094 a $558,395 (una disminución del 25%), lo que demuestra cuánto más sensible es el activo de larga duración a los cambios en las tasas.