長期デュレーション

遠い将来に期待されるキャッシュフローのため、金利変動に対してバリュエーションが非常に敏感な投資スタイルまたは資産クラス。

ロングデュレーションとは ロングデュレーションとは、主要なキャッシュフローが遠い将来に発生すると想定されるため、その評価額が金利変動に極めて敏感に反応する投資スタイル、あるいは資産クラスを指します。債券市場では、償還までの期間が長く、クーポン利率が低い債券を指します。株式市場では、テクノロジー企業やバイオテクノロジー企業など、現在の利益を再投資に回し、そのキャッシュフローの大部分を数年先、あるいは数十年先に生み出すと期待される高成長企業を指します。 遠い将来のキャッシュフローは、資産の現在価値を算出するために現在まで割り引く必要があるため、財務モデリングで用いられる割引率が極めて重要な役割を果たします。金利が上昇すると割引率が上がり、遠い将来に期待されるキャッシュフローの現在価値が不釣り合いなほど大きく減少します。逆に金利が低下すると、こうした遠い将来のキャッシュフローの現在価値は上昇し、ロングデュレーション資産にとっては評価額の追い風となります。 投資家はポートフォリオ内の金利リスクを管理するためにデュレーションを監視します。インフレの上昇とタカ派的な金融政策が進む局面では、投資家はしばしばロングデュレーション資産からショートデュレーション資産へと資金を移します。ショートデュレーション資産とは、安定的で配当を支払うバリュー株や短期債券など、はるかに早くキャッシュフローを生み出す資産です。よくある落とし穴は、利上げサイクルにおける高成長株の株価下落を、事業ファンダメンタルズの悪化によるものと決めつけてしまうことです。実際には、より高い割引率によって引き起こされた数学的な再価格評価にすぎない可能性があります。

投資家は、どちらも1回限りの一括キャッシュフロー$1,000,000を生み出すと予想される2つの成長企業を比較している。企業Aはこれを2年後に生み出し、企業B（長期デュレーション資産）は10年後に生み出す。割引率が3%から6%に上昇すると、企業Aのキャッシュフローの現在価値は$942,596から$889,996に低下する（5.6%下落）。一方、企業Bの遠い将来のキャッシュフローの現在価値は$744,094から$558,395に低下し（25%下落）、長期デュレーション資産が割引率の変化にどれほど敏感であるかを示している。