铁塔基础设施

出租给无线运营商用于承载其蜂窝天线的实体结构、土地及设备机房。

塔楼基础设施是指出租给无线运营商用于承载其蜂窝天线和传输设备的实体房地产、垂直结构（如单管塔、格构塔和伪装塔）以及地面设备机房。在该领域运营的公司通常以房地产投资信托基金（REITs）的形式组建，一般并不拥有网络频谱或主动电子设备。相反，它们充当"中立主机"房东的角色，通过长期、与通胀挂钩的合同出租垂直空间和地面占地。 塔楼基础设施的经济效益由"共址"驱动，即在同一结构上承载多个租户的做法。虽然建设一座新塔楼需要大量初始资本支出，但增加第二或第三个租户仅需极低的增量成本。因此，随着租户密度增加，塔楼的运营利润率和投资资本回报率会大幅提升。 投资者青睐塔楼基础设施，是因为其高度防御性的经常性现金流、高准入门槛以及通常包含年度租金递增条款的长期租赁协议。然而，投资者必须密切关注运营商资本支出周期、网络技术迭代（如从4G向5G的过渡）以及主要电信运营商之间的整合，这些因素可能导致租约取消和客户流失。

一家铁塔基础设施公司以150,000美元初始资本成本建造一座新蜂窝基站。它将第一个租位租给运营商A，月租2,000美元（年租24,000美元），带来适度的初始回报。之后，公司与运营商B在同一座铁塔上签订共址租赁协议，每月再增加2,000美元。由于铁塔结构已经建成，增加运营商B的增量成本仅为每月100美元维护费，使该基站每月运营利润从1,500美元跃升至3,400美元，运营利润率从75%升至85%。