加重平均資本コスト (WACC)

加重平均資本コスト。自己資本と負債による資金調達コストを加重平均したもの。

加重平均資本コスト（WACC）は、企業が資産を調達するために、すべての証券保有者に対して支払うことが期待される平均的な収益率を表します。これらの証券保有者には、普通株主、優先株主、および債権者が含まれます。WACCはコーポレートファイナンスにおける基本指標であり、企業が既存の資産基盤に対して、投資家と債権者を満足させるために最低限獲得しなければならない収益率（ハードルレート）として機能します。 WACCを計算するには、企業の負債コストと株主資本コストを、企業全体の資本構成におけるそれぞれの比率に応じて加重します。負債コストは、利子支払いの税控除可能性を考慮して下方調整されます。一方、株主資本コストは通常、リスクフリーレート、株式のベータ、および株式リスクプレミアムを組み込んだ資本資産価格モデル（CAPM）を使用して推定されます。 投資家がWACCを重視するのは、それが企業の将来キャッシュフローの現在価値を算定するための割引キャッシュフロー（DCF）モデルで使用される標準的な割引率だからです。WACCが低い場合、企業は低コストで資本を調達でき、より多くのプロジェクトが収益性を持つため、本源的価値が高まる可能性があります。逆に、WACCが高ければ、リスクと借入コストが高いことを示し、成長機会が制限される可能性があります。 投資家が陥りがちな誤りは、WACCが静的であると想定することです。実際には、WACCは金利の変動、市場のボラティリティ、企業の負債資本比率の変化に応じて変動します。さらに、株主資本コストの推定は株式リスクプレミアムのような主観的な入力値に依存するため、アナリストによって、まったく同じ企業に対してもわずかに異なるWACCを算出する場合があります。

A社の資本構成は、自己資本60%、負債40%です。自己資本コストは10%、税引前負債コストは5%、法人税率は20%です。まず、税引後負債コストを計算します: 5% × (1 - 0.20) = 4%です。次に、両要素を加重平均します: (0.60 × 10%) + (0.40 × 4%) = 6% + 1.6% = 7.6%です。したがって、A社のWACCは7.6%となります。