デュアルカウンター

同一取引所において、有価証券を2つの異なる通貨で上場、気配表示、および売買することを可能にするシステム。

デュアルカウンターの仕組みにより、上場企業は単一の証券取引所において、自社株式を2つの異なる通貨で上場・売買することができます。両カウンターは同一の基礎となる事業体に対する所有権を表し、議決権、配当受領権、会社に対する請求権は同一です。主カウンターは通常、取引所の現地通貨建てであり、副カウンターは米ドルや中国人民元などの国際通貨建てです。 カウンター間で取引するには、市場参加者は中央清算機関が提供するカウンター間振替メカニズムを利用します。投資家がある通貨で株式を購入すると、通常は標準的な事務手数料および清算手続きを条件として、その株式を1:1の比率で副通貨カウンターに転換できます。このプロセスによって企業の発行済株式総数が変わることはなく、新たな株式が創出されることもありません。 投資家および企業発行体は、取引の利便性を高め、為替リスクを管理するためにデュアルカウンターを利用します。国際投資家にとっては、取引執行時や現金配当の受領時に手動の通貨換算ステップが不要になり、取引手数料を最小化できます。発行体は、世界の資本プールへのアクセス拡大と市場全体の流動性向上という利益を得ます。 裁定メカニズムにより、両カウンター間の株価は現行のスポット為替レートで換算すると事実上同一に保たれますが、一時的な小幅な価格の歪みが生じることがあります。こうした歪みは通常、急激な為替変動、現地の資本規制、または2つの取引ブック間の短期的な需給不均衡によって引き起こされます。

Company XYZは香港証券取引所に上場しており、香港ドル（HKD）カウンターではHKD 100.00、人民元（RMB）カウンターではRMB 90.00で取引されています。スポット為替レートが1 RMB = 1.10 HKDの場合、RMBカウンターはHKD 99.00（90.00 × 1.10）に相当します。裁定取引業者は、HKD 99.00相当でRMBカウンターを購入し、清算機関を通じて株式をHKDカウンターに転換したうえで、HKD 100.00で売却することで、取引コスト控除前に1株当たりHKD 1.00の利益を確保できます。