レベル3資産

公正価値を観察可能な市場取引によって決定することができず、複雑な内部モデルを用いて見積もらなければならない金融資産。

レベル3資産とは、企業の貸借対照表に計上される金融商品のうち、直接的な市場価格や観察可能なインプットによって公正価値を算定できないものを指す。US GAAP（ASC 820）やIFRS（IFRS 13）などの会計基準の下では、資産の評価に用いられるインプットの透明性に基づき、資産は3段階のヒエラルキーに分類される。レベル1は活発な市場における相場価格に依拠し、レベル2は金利やイールドカーブなどの観察可能な市場インプットを用い、レベル3は当該資産について活発な市場活動がほとんど、あるいはまったく存在しないため、観察不能なインプットに依拠する。 レベル3資産の価値を推計するには、経営陣は割引キャッシュフロー分析や過去の類似企業比較などの内部評価モデルを用いなければならない。これらのモデルは、将来の成長率、割引率、リスクプレミアムに関する経営陣自身の仮定に大きく依存するため、算出される評価額は極めて主観的であり、外部のアナリストが独立して検証することは困難である。 投資家は、特に銀行、保険会社、プライベートエクイティ企業などの金融機関について、企業の貸借対照表に占めるレベル3資産の割合を注視している。レベル3資産の集中度が高いことは、流動性の低さと評価リスクの高さを示す。市場が混乱する局面では、価格算定モデルの基礎となる仮定が楽観的すぎることが判明し、予期せぬ損失が株主に生じる可能性があるため、これらの資産は突然かつ大幅な評価減（減損）に対して非常に脆弱である。

プライベート・エクイティ会社は、未上場のバイオテクノロジー新興企業の10%持分を保有している。同新興企業の株式には公開市場が存在しないため、同社はディスカウント・キャッシュ・フロー・モデルを用いて公正価値を見積もっている。同社は新興企業の将来キャッシュ・フローを$5,000,000と予測し、推定割引率15%を適用して現在価値$2,500,000を算出する。同社は、その10%持分を貸借対照表上で$250,000（$2,500,000 0.10）と評価されるレベル3資産として計上する。