수준 3 자산

공정가치를 관측 가능한 시장 거래로 결정할 수 없어 복잡한 내부 모델을 통해 추정해야 하는 금융자산입니다.

Level 3 자산은 기업의 재무상태표에 계상된 금융상품으로, 그 공정가치를 직접적인 시장 가격이나 관측 가능한 투입변수로 결정할 수 없는 자산입니다. US GAAP(ASC 820) 및 IFRS(IFRS 13)와 같은 회계기준에 따르면, 자산은 가치 평가에 사용되는 투입변수의 투명성에 따라 3단계 위계로 분류됩니다. Level 1은 활성 시장의 공시 가격에 의존하고, Level 2는 이자율이나 수익률 곡선과 같은 관측 가능한 시장 투입변수를 사용하며, Level 3는 해당 자산에 대한 활성 시장 활동이 거의 또는 전혀 없기 때문에 관측 불가능한 투입변수에 의존합니다. Level 3 자산의 가치를 추정하기 위해 경영진은 현금흐름할인 분석이나 과거 유사 기업 비교와 같은 내부 평가 모델을 사용해야 합니다. 이러한 모델은 미래 성장률, 할인율, 위험 프리미엄에 대한 경영진 자체의 가정에 크게 의존하기 때문에, 그 결과로 도출된 평가액은 매우 주관적이며 외부 분석가가 독립적으로 검증하기 어렵습니다. 투자자들은 기업 재무상태표에서 Level 3 자산이 차지하는 비중, 특히 은행, 보험사, 사모펀드와 같은 금융기관의 경우 이에 주목합니다. Level 3 자산의 높은 집중도는 낮은 유동성과 높은 평가 위험을 나타냅니다. 시장 스트레스 기간에는 가격 책정 모델의 기초 가정이 지나치게 낙관적인 것으로 판명될 수 있기 때문에 이러한 자산은 갑작스럽고 심각한 손상차손(impairment)에 매우 취약하며, 이는 주주들에게 예상치 못한 손실을 초래할 수 있습니다.

한 사모펀드(PE) 운용사가 비상장 바이오테크 스타트업의 지분 10%를 보유하고 있습니다. 해당 스타트업 주식에 대한 공개 시장이 없기 때문에, 운용사는 현금흐름할인(DCF) 모형을 사용하여 공정가치를 추정합니다. 운용사는 스타트업의 미래 현금흐름을 $5,000,000으로 추정하고 추정 할인율 15%를 적용하여 현재가치 $2,500,000을 산출합니다. 운용사는 자신의 10% 지분을 재무상태표에 $250,000($2,500,000 0.10)으로 평가된 Level 3 자산으로 기록합니다.